假設一個市場，有兩個人在賣燒餅
有且只有兩個人
姑且稱他們為燒餅甲、燒餅乙
假設他們的燒餅價格沒有物價局監管
假設他們每個燒餅賣一元就可以保本
(包括他們的勞動力價值)
假設他們的燒餅數量一樣多
經濟模型都這樣，假設需要很多
再假設他們生意很不好
一個買燒餅的人都沒有
這樣他們很無聊地站了半天
甲說好無聊
乙說好無聊
看故事的你們說：好無聊
這個時候的市場叫做很不活躍
為了讓大家不無聊
甲對乙說：要不我們玩個遊戲
乙贊成
玩一個互相賣燒餅的遊戲 …
於是，故事開始了……
甲花一元買乙一個燒餅
乙也花一元買甲一個燒餅，現金交付…
甲再花兩元買乙一個燒餅
乙也花兩元買甲一個燒餅，現金交付…
甲再花三元買乙一個燒餅
乙也花三元買甲一個燒餅，現金交付….
燒餅價格飛漲
甲乙的「身價」也增加…
於是在整個市場的人看來 (包括看故事的你)
燒餅的價格飛漲
不一會兒就漲到了每個燒餅 60 元
但只要甲和乙手上的燒餅數一樣
那麼誰都沒有賺錢
誰也沒有虧錢
但是他們重估以後的資產“增值”了
甲乙擁有高出過去很多倍的“財富”
他們身價提高了很多，“市值”增加了很多…
這個時候有路人丙
一個小時前路過的時候知道燒餅是一元一個
現在發現是 60 元一個，他很驚訝！
一個小時以後
路人丙發現燒餅已經是 100 元一個
他更驚訝了
又一個小時以後
路人丙發現燒餅已經是 120 元一個了
他毫不猶豫地買了一個
因為他是個投資兼投機家
他確信燒餅價格還會漲，價格上還有上升空間
並且有人給出了超過 200 元的“目標價”
(在股票市場，他叫股民，給出目標價的人叫研究員)
有一個路人丙發現
一直漲價的燒餅，想買來增值
在燒餅甲、燒餅乙“賺錢”的示範效應下
甚至路人丙賺錢的示範效應下
接下來的買燒餅的路人越來越多
參與買賣的人也越來越多，燒餅價格節節攀升
所有的人都非常高興
因為很奇怪：所有人都沒有虧錢……
甲乙手上的燒餅越來越少
參與購買的路人
只要將燒餅賣掉就是賺錢！
這個時候，你可以想見
甲和乙誰手上的燒餅少
即誰的資產少，誰就真正的賺錢了
參與購買的人
誰手上沒燒餅了，誰就真正賺錢了 !
而且賣了的人都很後悔
因為燒餅價格還在飛快地漲
那誰虧了錢呢 ?
答案是：誰也沒有虧錢
因為很多出高價購買燒餅的人
手上持有大家公認的優質等值資產–燒餅
而燒餅顯然比現金好
現金存銀行能有多少一點利息啊
哪比得上價格飛漲的燒餅啊
甚至大家一致認為市場燒餅供不應求
可不可以買燒餅期貨啊
於是出現了認購權證……
有人問：買燒餅永遠不會虧錢嗎
看樣子是的
但這個世界就那麼奇怪
突然市場上來了一個叫李子的
李子曰：有虧錢的時候
那哪一天大家會虧錢呢
假設一：市場上來了個物價部門
他認為燒餅的定價應該是每個一元 (監管)
假設二：市場出現了很多做燒餅的
而且價格就是每個一元 (同樣題材)
假設三：市場出現很多可供玩這種遊戲的商品 (發行)
假設四：大家突然發現這不過是個燒餅 (價值發現)
假設五：沒有人再玩互相買賣的遊戲了 (真相大白)
如果有一天，任何一個假設出現了
那麼這一天，有燒餅的人就虧錢了
那誰賺了錢 ?
就是最少佔有資產 – 燒餅的人
這個賣燒餅的故事非常簡單
人人都覺得高價買燒餅的人是傻瓜
但我們再回首看看我們所在的證券市場的人們吧
這個市場的有些所謂的資產重估、資產注入
何嘗不是這樣 ?
在 ROE 高企，資產有高溢價下的資產注入
和賣燒餅的原理其實一樣，誰最少地佔有資產
誰就是賺錢的人，誰就是獲得高收益的人
所以作為一個投資人
要理性地看待資產重估和資產注入
欺詐別人不要欺詐自己，尤其不要欺詐自己的錢
在高 ROE 下的資產注入，尤其是券商借殼上市、
增發購買大股東的資產、增發類的房地產
等等資產注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮
慎重再慎重 !
因為，你很可能成為一個持有高價燒餅的路人！
